Browsing by Author "Dexner, Karl-Erik"

Now showing 1 - 2 of 2

Collateralized Debt Obligations - A Study on the informal Transaction Transparency
(2009-03-12T13:06:51Z) Dexner, Karl-Erik; Zerihoun, John; Göteborg University/Department of Business Administration; Göteborgs universitet/Företagsekonomiska institutionen
Background & Problem discussion: The relative low interest rate in the first part of the new millennium spurred on demand for mortgage financing and by extension also fueled the housing market, primarily in the United States. Subprime loans were incorporated into and repackaged into various ABS. As the house prices declined and the subprime mortgages resetting at increasingly higher rates of interest, borrower defaults. Many equity and mezzanine tranches of MBSs and by extension CDOs were wiped out. The problem of not knowing which securitization investments were good and which were bad led to a halt in investment altogether. Aim and purpose: The main purpose of this study is to qualitatively explore the information exchange between originator and investor of a CDO security. A further purpose of this study is to complement the existing research in the mapping of a CDO transaction. Methodology: This paper examines the human factor in the originator-investor environment of a CDO transaction. Thus, a qualitative approach to the problem is used. Interviews with people at some of the largest financial institutions of the market, actively involved in the investment decision on both originator and investor side has been conducted. Results: The study shows that there exists a mismatch in the information supplied by the participating originators and what is actually demanded by the investors, for purposes of investing in CDOs. The informational demand from the investors reaches beyond the current disclosure requirements enforced by the SEC, and encompasses such intangible aspects that could never be fully conveyed through an investment prospectus such originator brand name. It appears that the perceived success or failure of a CDO relies to a great extent on the individuals involved, and not so much on the structure of the CDO or its underlying assets. In that sense, the human factor, intangible values and the issue of trust surfaces as more incorporated into the decision making processes. In that sense, the term “conveyed information” should encompass a broader definition than the just the investment prospectus. However, if this will be sufficient enough for an investor to make an informed investment decision warrants further studies from the standpoints of the findings of this paper.
Hur påverkas företagsvärdet av en MBO? - En fallstudie av Fredrik Mogensen AB
(2008-08-12T13:09:57Z) Modig, Aron; Danielsson, Fredrik; Dexner, Karl-Erik; Göteborg University/Department of Business Administration; Göteborgs universitet/Företagsekonomiska institutionen
Bakgrund och problem: Hjo-baserade familjeföretaget Fredrik Mogensen AB (FMAB) köptes år 1995 upp av tyska Allgaier Werke GmbH (AW), moderföretag i Allgaier Gruppe (AG). Då det hos FMAB:s ledning och personal föreligger missnöje med AW:s styrning av FMAB ämnar denna uppsats undersöka huruvida bolagets nuvarande ägarstruktur är optimal eller ej. För att utreda detta används FMAB:s företagsvärde som en måttstock. Beräkningar görs på såväl företagets nuvarande värde som dess prognostiserade värde efter en genomförd så kallad management buy out (MBO). En MBO eller ett företagsledaruppköp, som är den svenska termen på fenomenet, definieras som att ett företags operativa ledning köper det företag där de själva arbetar från dess befintliga ägare. Om FMAB:s värde ökar av en MBO är bolagets ägarstruktur inte att betrakta som optimal och ett utköp skulle således anses vara gynnsamt. I det fall FMAB:s värde istället minskar av en MBO går det dock inte att utesluta att den nuvarande ägarstrukturen är optimal, varför man då inte kan säga att ett utköp skulle vara gynnsamt. Syfte: Det främsta syftet med denna uppsats är att jämföra FMAB:s nuvarande bolagsvärde med dess prognostiserade värde efter genomförd MBO. Ett vidare syfte är att illustrera hur en värdering av ett onoterat bolag kan gå till i praktiken. Metod: Denna uppsats är att betrakta som en fallstudie av Fredrik Mogensen AB, byggd på både kvalitativ och kvantitativ metod. Primärdata har tagits in genom intervjuer med anställda på målföretaget samt professionella medarbetare inom näringslivet. Den sekundärdata som använts har hämtats från årsredovisningar samt akademisk litteratur och tidskriftsartiklar på området. Resultat: FMAB:s nuvarande värde, baserat på att AW kvarstår som ägare, kallat scenario I, har beräknats till drygt 24,3 miljoner kronor. FMAB:s prognostiserade värde, baserat på att AW inte kvarstår som ägare, kallat scenario II, har beräknats till drygt 29,8 miljoner kronor. Om FMAB skulle få möjlighet att arbeta fritt och foga över sina egna resurser skulle företaget enligt denna studie vara kapabla att öka bolagsvärdet med drygt 5,6 miljoner kronor, en ökning med cirka 23 procent. Eftersom värdet förväntas öka efter en genomförd MBO kan FMAB:s nuvarande ägarstruktur inte anses vara optimal. Ett utköp får med andra ord anses vara gynnsamt.