Att betala rätt pris på aktier vid en börsintroduktion - betydelsen av immateriella tillgångar

Abstract

Bakgrund och problem När ett företag ska introduceras på en offentlig marknad sätts för första gången ett pris på dess aktier. En mängd modeller om hur en företagsvärdering ska genomföras finns återgiven i teoriböcker på området. Under senare tid har de immateriella tillgångarna blivit allt viktigare och orsakat en mängd nya problem för de som arbetar med redovisning och företagsvärdering. Vad vi undersöker är huruvida det pris som sätts på aktierna är riktigt och då framförallt med avseende på de immateriella tillgångarna. Den information som ges till en privatperson att grunda sitt investeringsbeslut på är börsprospektet och till detta syftar den andra delen av vår frågeställning. Vår frågeställning är: hur investerare och analytiker behandlar immateriella tillgångar vid företagsvärdering och vilka värderingsmetoder de väljer att använda då en börsintroduktion föreligger, och vidare, kan privatpersoner basera sitt investeringsbeslut enbart på börsprospekten?

Syfte Uppsatsens syfte är dels att uppmärksamma privata investerare om vad priset på de aktier vilka de tänker investera i utgörs av, samt att bidra med ytterligare kunskap om problemet med immateriella tillgångar.

Avgränsning Vi avgränsar oss dels till den svenska marknaden och introduktioner under 2002, mycket p.g.a. redovisningsaspekten. Att behandla alla marknader skulle innebära att vi som författare varit tvungna att sätta oss in i utländska redovisningsregler vilket vi inte haft tid till. En annan avgränsning är från allt för komplicerade beräkningsmodeller då vi inte syftar till att skapa en modell för företagsvärdering eller ifrågasätta de priser som introduktionerna 2002 ledde fram till.

Metod Vi använder i uppsatsen en kvalitativ ansats och ett abduktivt undersökningssätt. Informationen som används är både primär, i form av intervjuer, och sekundär, främst i form av vetenskapliga artiklar och börsprospekt. Teori är hämtad från diverse böcker på området samt vetenskapliga artiklar och lagtext. Detta är primärt hämtat från Handelshögskolans bibliotek med tillhörande databaser.

Resultat och Slutsatser Vi har kommit fram till att det aldrig är en värderingsmodell som avgör värdet på ett bolag samt att hänsyn till de immateriella tillgångarna alltid på något sätt finns med i värderingen. Vidare är det subjektiva bedömningar som avgör på vilket sätt de immateriella tillgångarna finns med. En privat investerare kan i viss mån använda ett börsprospekt till värdering, men de är inte tillräckligt informativa för att grunda investeringsbesluten endast på detta material.