Venture capital och lågkonjunkturens påverkan på Venture capital i Sverige

Abstract

Venture capital investerar via fonder i nya, små och medelstora onoterade företag under en tidsbestämd period. Genom ett aktivt ägarengagemang tillför de kompetens, nätverk, ägarstyrning och kreditabilitet. Därigenom skapar de tillväxt inom portföljbolaget samt förutsättningar för en positiv avkastning via exit. Inom dagens svenska ekonomi har det blivit allt vanligare att innovativa unga företag med utvecklingspotential finansieras via venture capital. I december 2008 visade Konjunkturinstitutet en rapport om konjunkturläget som skvallrade om fördjupad internationell finanskris med svagare BNP-tillväxt, ökad arbetslöshet och bekräftade att Sverige nu gick in i en lågkonjunktur. Hur påverkar en lågkonjunktur den svenska venture capitalbranschen och vilka framtidsutsikter har branschen? För att få svar på frågorna valde vi att använda oss av en kvalitativ studie. Vi intervjuade sex ledande företag inom venture capitalbranschen för att få fram information som tillsammans med teorin står till grund för våra slutsatser. Vi har kommit fram till två övergripande slutsatser som båda kan kopplas till allokering av kapital gentemot venture capital. Det första problemet vi ser är överallokeringen som uppstått på grund av börsens nedgång, ett problem direkt kopplat till konjunkturen. Då kapitalförvaltarna har allokeringsregler tvingas de minska sina onoterade innehav till följd av överallokering, vilket drabbar venture capitalbranschen hårt. Det andra problemet kring allokeringen är inte konjunkturrelaterat utan beror huvudsakligen på venture capitalsbranschens historiska avkastning gentemot buyout. Då buyout historiskt varit mer lönsamt har flera investerare ökat sin allokering mot buyout och minskat sina investeringar inom venture capital. Vi anser att venture capitalbranschen står inför en period där de kommer behöva klara sig på mindre kapital till en följd av att allt mindre kapital allokeras mot venture capital. Till följd av lågkonjunkturen och de allokeringsproblem som identifierats, anser vi att ett flertal underliggande problem och möjligheter har uppstått. Vi anser att det kommer ske en utslagning på marknaden då en minskning av tillgång på kapital leder till en ökad konkurrenssituation, dels mellan venture capitalbolag men även mellan portföljbolag. Som en följd av utvecklingen kommer kvarvarande venture capitalbolag ha möjligheten att vara mer selektiva med sina val av investeringar. Vi har vidare dragit slutsatsen att det kommer att investeras mindre inom kapitalintensiva företag. Vi anser att den beskrivna situationen i kombination med att branschen lyckas avyttra mindre lönsamma investeringar som de dragits med sedan millenniumskiftet, får till följd att venture capitalbranschen i framtiden kommer generera högre avkastning.