Upplysningar och avkastningskravet på eget kapital [Hur påverkas avkastningskravet på eget kapital av upplysningsnivån i årsredovisningar respektive delårsrapporter]

Abstract

Bakgrund och problem: De upplysningar som företag lämnar utgörs av flera olika informationskällor. En betydande del av dessa utgörs av årsredovisningar och delårsrapporter. På grund av rådande reglering och olika incitament för frivilliga upplysningar skiljer sig omfattningen mellan rapporterna betydligt. Det är därför angeläget att studera vad en ökad upplysningsnivå medför för företagens kapitalkostnad. Syfte: Syftet är att identifiera eventuella samband mellan avkastningskravet på eget kapital och upplysningsnivån i företagens årsredovisningar och delårsrapporter. Vidare syftar studien till att utröna i vilken finansiell rapport som upplysningsnivån har störst påverkan på kostnaden för eget kapital. Avgränsningar: Studien avgränsas till företag som för närvarande är noterade på Nasdaq OMX Stockholm. Vidare avgränsas studien till de år som IFRS varit de redovisningsstandarder som ska tillämpas av svenska börsnoterade företag. Följaktligen avses perioden 1 januari 2005 till 31 december 2009. Metod: Datainsamlingen bestod av 1050 årsredovisningar och 3953 delårsrapporter vilka utifrån den teoretiska referensramen har analyserats med hjälp av korrelationsoch regressionsmodeller. De variabler som användes var antal sidor och utvalda nyckelord i de finansiella rapporterna samt bid-ask spread för den dag rapporten utgavs. Resultat och slutsatser: Ett negativt samband mellan upplysningsnivån och kostnaden för eget kapital har kunnat identifieras på en generell nivå för både årsredovisningar och delårsrapporter samtidigt som upplysningsnivån under perioden ökat. Vi kan vidare konstatera att upplysningarna i delårsrapporter har en något större påverkan på kostnaden för eget kapital jämfört med årsredovisningarna. Förslag till fortsatt forskning: Vidare studier skulle kunna fokusera på vad olika intressentgrupper anser vara relevanta upplysningar. Vi uppfattar att studier av sådant slag skulle vara av stor vikt för det fortsatta arbetet med att studera upplysningars påverkan på kapitalkostnaden.