Fusioner & Förvärv - Finns det några vinnare? En studie av två bolags förvärv

Abstract

Bakgrund och problem: Marknaden för fusioner & förvärv har växt rekordartat sedan 90- talet mycket på grund den ökade globaliseringen som tvingar företag att konkurrera globalt, vilket gör att bolag tvingas växa genom förvärv för att skapa hållbara konkurrensfördelar. Att genomföra ett förvärv är en riskfylld process där en mängd omständigheter kan påverka utgången. Det finns en mängd anledningar till att ett bolag väljer att förvärva ett annat bolag, men oavsett vilket motiv ett bolag har finns det ofta en grundläggande vilja att förvärvet ska skapa synergier, d.v.s. generera värde. Ett förvärv föregås av en noggrann planering för att hitta och analysera ett lämpligt bolag, men det läggs inte lika mycket tid på att utvärdera förvärvet. Syfte: Att beskriva förvärvsprocessen utifrån teorin och undersöka om Totals samt Old Mutuals förvärv var värdeskapande. Avgränsningar: Uppsatsen kommer endast att undersöka Total och Old Mutuals förvärv. Vidare har vi valt att endast använda oss av en värdemodell och eventuellt värdeskapande eller förstöring kommer endast att konstateras utifrån den modellen. Lyckade förvärv i den här uppsatsen innebär att förvärvet har skapat värde, vi bortser således från om förvärvet har uppnått motiven vilka budbolaget ställde upp från början Metod: Uppsatsen är utformad som en deskriptiv fallstudie med både kvalitativa och kvantitativa inslag. Det empiriska materialet har analyserats utifrån en teoretisk referensram om motiv till förvärv, olika omständigheter som kan påverka utgången samt en analys av eventuellt värdeskapande utifrån värdemodellen. Resultat och slutsatser: Båda förvärven lyckades skapa värde genom positiva synergieffekter, Total var dock mer framgångsrikt. En likhet vid båda förvärven var att bolagen valde att förvärva en konkurrent i samma bransch, vilket gjorde att bolagen kunde utnyttja sin kunskap på området för att hitta ett lämpligt bolag som både kunde tillföra synergier och hade dolda värden. En skillnad som kan förklara Totals framgång var att bolag valde att genomföra en fusion med de uppköpta bolagen. Förslag till fortsatt forskning: På grund av den i uppsatsen uppmärksammade vikten av integrationsprocessen skulle en studie av vilka omständigheter vid integreringen som skapar värde vara intressant. Motsvarande studie om förvärv men där förvärven analyseras utifrån hur väl bolagen uppnår sina motiv med förvärvet, kan också ge förklaringar till framgångsfaktorer.