En eventstudie om svenska marknadsreaktioner på tillkännagivanden av CEO- och CFO-avgångar

Abstract

Inledning: Efter införandet av Sarbanes-Oxley lagen år 2002 har maktbalansen mellan CEO och CFO blivit jämnare än vad den tidigare har varit. Idag har en CFO mer ansvar i företagets finansiella rapportering vilket innebär att deras roll har blivit mer väsentlig. Dock har en CEO fortfarande mer makt då han eller hon kan avsätta sin CFO medan vice versa inte är möjligt. Syfte: Studiens syfte är att undersöka marknadsreaktionen på tillkännagivandet av CEO- och CFO-avgångar och huruvida anledning till avgång har någon betydelse. Metod: För att undersöka marknadsreaktionen så har en eventstudiemetodik tillämpats där författarna har undersökt förändringar i aktiepris och handelsvolym runt ett event. Urvalet består av svenska bolag noterade på NASDAQ OMX Stockholm under perioden 2000-01-01 – 2015-11-30. Resultat: Studien visar signifikanta skillnader mellan CEO- och CFO-avgångar samt skillnader mellan anledning till avgång. Förändringar i aktiepris visar sig inte vara statistiskt signifikanta. Vidare visas signifikanta skillnader i förändrad handelsvolym i hos CEO där en CEO-avgång ger upphov till en mer aktiv handel relativt en CFO-avgång, samt en statistiskt positiv korrelation mellan handelsvolym och absoluta prisförändringar. Slutsats: Skillnaderna i resultatet ger fog för diskussion huruvida man ska använda aktiepris- eller handelsvolymdata i eventstudier vid avgångar.