CoCo-obligationer inom europeiska banker - En studie over utvecklingen av innehavet samt specifika faktorer som påverkar emitteringen av dessa

Abstract

Introduktion och problem: Contingent Convertibles, benämnt CoCos, blev mer vanligt förekommande inom banker efter finanskrisen 2007 - 2008. Det är en alternativ obligationsform och klassificeras som ett skuldinstrument med inslag av egenskaper för eget kapital. Detta gör det möjligt för bankerna att inkludera dessa obligationer i sin kapitalbas och således påverka nyckeltal såsom kapitalrelationen. Problematiken kan ses ur en investerares perspektiv, där denna riskerar att stå utan kupongbetalningar eller att inte få obligationen inlöst efter 5 år. Syfte: Studien undersöker hur användandet av hybridkapitalet CoCos har utvecklats hos europeiska banker de senaste 5 åren och vilka faktorer som kan påverka en eventuell emittering av CoCos. Bakgrund: CoCos regleras bland annat under standarden IAS 32: finansiella instrument, där det i skrivande stund pågår ett projekt inom IFRS som syftar till att förtydliga klassificeringen av hybridkapital som har egenskaper av både skuld och eget kapital. Vidare är Basel III det regelverk som utgivit villkor som CoCos ska uppfylla för att få tillhöra kapitalbasen. Metod: Denna kvalitativa studien innefattar en tidserieanalys för att undersöka en eventuell utvecklingstrend av hybridkapitalet mellan 2014 och 2018. Vi har också utfört en statistisk dataanalys i form av en logistisk regression för att undersöka specifika faktorers påverkan på emittering av CoCos. Resultat & slutsatser: Under de senaste fem åren kan vi se en växande trend gällande mängden CoCos hos de studerade europeiska bankerna. Under 2017 och 2018 kunde vi se en markant ökning gällande hybridkapitalet. Börsvärde och skuldsättningsgrad visade sig vara faktorer som sannolikt påverkar valet att emittera CoCos. Kapitalrelationen kunde vi dock inte med statistisk säkerhet hävda hade en påverkan vid emittering av CoCos.