Finansiell- och hållbarhetsinformations samspel vid prissättning av gröna obligationer En kvantitativ studie kring Kreditbetyg och Environmental- ,Social och Governancebetygs samspel med avkastningen till förfallodatum för gröna obligationer
No Thumbnail Available
Date
2025-08-06
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Syftet med denna studie är att undersöka om effekten av ESG-betyg på avkastning till förfallodatum skiljer sig mellan gröna företagsobligationer med olika kreditbetyg. Det är en kvantitativ studie som använder Coarsened Exact Matching (CEM) i kombination med mutipel regressionsanalys för att undersöka de matchade observationerna. Innan matchningen bestod urvalet av 618 gröna obligationer, efter matchningen består urvalet av 206 gröna obligationer emitterade mellan januari 2020 och mars 2025. Resultaten från studien visar att ett högre ESG-betyg är signifikant korrelerad med en lägre avkastning till förfallodatum för gröna obligationer med lägre kreditbetyg. För obligationer med högre kreditbetyg är ett högre ESG-betyg korrelerad med en liten ökning i avkastning till förfall. Studien visar att ESG-betyg fungerar som en marknadssignal för emittenter med lägre kreditbetyg och marknadsförtroende. För emittenter med högre kreditbetyg och marknasförtroende är signalvärdet av ett högt ESG-betyg lägre, negativt eller till och med obefintligt. Resultaten förklarar sambandet mellan finansiell och hållbarhetsrelaterad information i prissättningen av gröna obligationer, samt understryker vikten av kontext för att förstå ESG-betyget roll.
Description
The aim of this study is to examine the relationship between the effect of ESG scores on yield to maturity (YTM) for groups with different credit ratings. This is a quantitative study with a Coarsened Exact Matching (CEM) method combined with a multiple regression method for analysis of the matched observations. Before matching the sample consisted of 618 green bonds, after matching the sample consist of 206 green bonds issued between January 2020 and March 2025. Results from this study show that a higher ESG score is significantly correlated with a lower yield to maturity for green bonds with a lower credit rating. For bonds with a higher credit rating a higher ESG score is correlated with a small increase in yield to maturity. This study shows that ESG scores work as a market signal for issuers with lower credit rating and lower market trust. For issuers with a higher credit rating and higher market trust the signaling value of higher ESG score is lower, non-existent or negative. The results explain the relationship between financial and sustainability information in market pricing of green bonds, furthermore the results underline the importance of context to understand the role of ESG scores.
Keywords
Gröna obligationer, ESG-betyg, Kreditbetyg, Avkastning till förfallodatum, Coarsened Exact Matching, CEM, Multipel regressionsanalys, Informationsasymmetri, Signaling Theory.