Aktiemarknadens reaktion p˚a gr¨ona obligationer En kvantitativ studie av emissioner inom den svenska fastighetsbranschen
No Thumbnail Available
Date
2025-08-06
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
This study is a quantitative analysis examining the stock market reaction to green bond issuances
within the Swedish real estate sector. The aim is to analyse how the issuer’s stock price is affected by
this form of sustainable financing, as well as to identify firm-specific factors that may explain variation
in the market’s response.
The dataset consists of 217 green bond issuances by publicly listed Swedish real estate companies
between 2013 and 2024. An event study is employed to calculate abnormal returns in connection with
the issuance, complemented by a regression analysis and subgroup analyses to deepen the understanding
of the results.
The event study results show a slight negative stock price reaction at the time of issuance, with statistically
significant outcomes at the 10 % level in three out of four event windows: [−10,−1], [−10, 10],
and [20, 60]. The shortest window [0, 1], however, shows a weakly positive effect, also significant at the
10 % level. The regression analysis does not identify any individual variable with strong statistical
significance, and the model explains only a small portion of the variation in cumulative abnormal
return (CAR). The subgroup analysis indicates differences between types of firms, suggesting that the
market does not respond uniformly to green bond issuance.
In summary, the results indicate that green bond issuances within the Swedish real estate sector do
not generate a distinct positive market reaction. Instead, a small negative effect is observed around the
time of issuance, along with signs that the market response varies depending on firm-specific factors.
Keywords: Green
Description
Detta arbete ¨ar en kvantitativ studie som unders¨oker aktiemarknadens reaktion p˚a emissioner av gr¨ona
obligationer inom den svenska fastighetsbranschen. Syftet ¨ar att analysera hur emittentens aktiekurs
p˚averkas av denna form av h˚allbar finansiering, samt att identifiera bolagsspecifika faktorer som kan
f¨orklara variationer i marknadens reaktion.
Datamaterialet best˚ar av 217 observerade gr¨ona obligationer emitterade av svenska b¨orsnoterade fastighetsbolag
mellan ˚aren 2013 och 2024. Studien till¨ampar en eventstudie f¨or att ber¨akna abnormal
avkastning i samband med emission, samt en regressionsanalys och subgruppsanalyser f¨or att f¨ordjupa
f¨orst˚aelsen av resultaten.
Resultatet fr˚an eventstudien visar ett svagt negativt utfall f¨or aktiekursen i samband med emission,
med statistiskt signifikanta resultat p˚a 10-procentsniv˚an i tre av fyra eventf¨onster, d¨aribland [−10,−1],
[−10, 10] och [20, 60]. Det kortaste f¨onstret [0, 1] uppvisar d¨aremot en svagt positiv effekt, ocks˚a signifikant
p˚a 10-procentsniv˚an. Regressionsanalysen identifierar inga enskilda variabler med stark signifikans,
och modellen f¨orklarar endast en liten del av variationen i kumulativ abnormal avkastning
(CAR). Subgruppsanalysen indikerar skillnader mellan olika typer av bolag, vilket tyder p˚a att marknaden
inte reagerar enhetligt p˚a gr¨ona obligationsemissioner.
Sammanfattningsvis tyder resultaten p˚a att emissioner av gr¨ona obligationer inom den svenska fastighetsbranschen
inte genererar n˚agon entydigt positiv marknadsreaktion. Ist¨allet framkommer en svag
negativ effekt i samband med emissionstillf¨allet, samt tecken p˚a att marknadens respons varierar beroende
p˚a bolagsspecifika faktorer.
Keywords
Detta arbete ¨ar en kvantitativ studie som unders¨oker aktiemarknadens reaktion p˚a emissioner av gr¨ona obligationer inom den svenska fastighetsbranschen. Syftet ¨ar att analysera hur emittentens aktiekurs p˚averkas av denna form av h˚allbar finansiering, samt att identifiera bolagsspecifika faktorer som kan f¨orklara variationer i marknadens reaktion. Datamaterialet best˚ar av 217 observerade gr¨ona obligationer emitterade av svenska b¨orsnoterade fastighetsbolag mellan ˚aren 2013 och 2024. Studien till¨ampar en eventstudie f¨or att ber¨akna abnormal avkastning i samband med emission, samt en regressionsanalys och subgruppsanalyser f¨or att f¨ordjupa f¨orst˚aelsen av resultaten. Resultatet fr˚an eventstudien visar ett svagt negativt utfall f¨or aktiekursen i samband med emission, med statistiskt signifikanta resultat p˚a 10-procentsniv˚an i tre av fyra eventf¨onster, d¨aribland [−10,−1], [−10, 10] och [20, 60]. Det kortaste f¨onstret [0, 1] uppvisar d¨aremot en svagt positiv effekt, ocks˚a signifikant p˚a 10-procentsniv˚an. Regressionsanalysen identifierar inga enskilda variabler med stark signifikans, och modellen f¨orklarar endast en liten del av variationen i kumulativ abnormal avkastning (CAR). Subgruppsanalysen indikerar skillnader mellan olika typer av bolag, vilket tyder p˚a att marknaden inte reagerar enhetligt p˚a gr¨ona obligationsemissioner. Sammanfattningsvis tyder resultaten p˚a att emissioner av gr¨ona obligationer inom den svenska fastighetsbranschen inte genererar n˚agon entydigt positiv marknadsreaktion. Ist¨allet framkommer en svag negativ effekt i samband med emissionstillf¨allet, samt tecken p˚a att marknadens respons varierar beroende p˚a bolagsspecifika faktorer.