Ögonen på horisonten - Är en utländsk IPO fördelaktig för svenska teknikbolag?

Abstract

Bakgrund och Problem: Under de senaste decennierna har teknisk utveckling och ekonomisk globalisering förändrat finansieringsmöjligheterna för världens företag. Bolag begränsas inte längre till att listas på marknadsplatser i sina respektive hemländer och kan istället välja de marknader där de anser att en notering är mest fördelaktig. Marknadsanalyser pekar på att tekniksektorn är drivande i denna växande trend av företag som listas utanför sina inhemska marknader. Vidare visar tidigare studier att det är just högteknologiska företag som kan dra nytta av de finansiella fördelar som en större marknadsplats kan erbjuda. Trots att Sverige är ett av världens mest tekniktäta land är detta en relativt ovanlig företeelse bland svenska teknikföretag. Problemformulering: Vilka finansiella fördelar föreligger vid en foreign IPO och borde svenska teknikbolag överväga detta för att nå högre värdering? Syfte: Studien syftar till att öka kunskapen om foreign initial public offerings (FIPOs) genom att undersöka de huvudsakliga finansiella drivkrafterna bakom en sådan. Vidare avser studien att genom analys av historisk data undersöka huruvida värdering och karaktäristik av teknikbolag skiljer sig mellan inhemska företag listade på First North Stockholm och företag som genomför en FIPO på Alternative Investment Market (AIM). Metod: Studien har genomförts med en kvantitativ metod och en deduktiv forskningsansats. Resultat och slutsats: Studien finner att de teknikföretag som genomför en FIPO på AIM är bolag stora till storleken och med relativt få år verksamma före listning. De första tolv månaderna efter listning underpresterar dessa företag dels marknaden och dels de svenska bolag inom samma sektor som är listade på First North. Tillväxtmarknaden AIM tycks karaktäriseras av en relativt hög informationsasymmetri. Detta styrks i studiens undersökning av underprissättning där denna är mer omfattande på för FIPOs på AIM än på de inhemska, svenska noteringar på First North. Studien finner inga statistiska bevis som skulle tyda på att utländska teknikbolag på AIM skulle erhålla en högre värdering än bolagen inom samma sektor på First North Stockholm.